MEDIALOKAL.CO — Bursa Efek Indonesia memutuskan mengubah metodologi perhitungan saham berkategori High Shareholding Concentration (HSC), memperluas cakupan dari sebelumnya hanya saham berkapitalisasi di atas Rp 5 triliun menjadi seluruh saham tercatat. Perubahan ini membuat daftar HSC melonjak dari 83 saham menjadi 383 saham, setara 6,15% dari kapitalisasi pasar IHSG.
Keputusan diambil Komite HSC BEI dalam rapat yang hasilnya diumumkan di Gedung BEI, Jakarta, Senin (10/11). Direktur Utama BEI Jeffrey Hendrik menyatakan ambang batas kapitalisasi pasar Rp 5 triliun tidak lagi dipakai sebagai universe penyaringan.
"Artinya, screening terhadap HSC dilakukan terhadap seluruh pasar atau seluruh saham yang tercatat di perusahaan efek Indonesia," ujar Jeffrey dalam konferensi pers.
Dua Indikator Lama yang Dihapus dari Perhitungan
Selain ambang kapitalisasi, komite mencabut penggunaan price impact ratio dalam menyusun daftar HSC. Konsekuensinya, BEI tak lagi menunggu suatu saham bergerak terlebih dahulu sebelum masuk kategori.
Komite juga menetapkan aturan baru: pemegang saham 10 pihak atau kurang yang menguasai 92,5% atau lebih saham akan langsung dimasukkan ke daftar HSC. Dengan metodologi anyar, BEI menghitung ada 300 emiten baru yang masuk daftar.
Alasan di Balik Perluasan Cakupan Pengawasan
Jeffrey menjelaskan, penghapusan ambang Rp 5 triliun bertujuan memperluas pengawasan. Saham berkapitalisasi di bawah batas itu juga menjadi instrumen investasi bagi investor domestik maupun global.
"Oleh karena itu, screening tidak lagi dilakukan atas kelompok saham tertentu, tetapi harus dilakukan atas seluruh saham yang ada di bursa," ujarnya.
Penghapusan price impact ratio dilakukan agar BEI bisa mengidentifikasi konsentrasi kepemilikan sejak dini. Sebelumnya, indikator itu baru terdeteksi ketika harga bergerak tidak wajar.
"Perlindungan itu tentu harus diberikan sedini mungkin sebelum terjadinya pergerakan harga," kata Jeffrey.
Saham HSC Bisa Berasal dari Papan Pencatatan Mana Pun
Kategori HSC ditentukan murni dari struktur kepemilikan saham, bukan papan pencatatan atau ukuran perusahaan. Artinya, emiten di papan pengembangan pun berpotensi masuk daftar.
BEI akan mengumumkan daftar terbaru dalam waktu dekat. Bursa lebih dulu memastikan kesiapan tim operasional dan penyedia data (data vendor) agar saham HSC dikeluarkan dari perhitungan IHSG sesuai ketentuan.
Pada pengumuman sebelumnya, sejumlah data vendor belum mengeluarkan saham HSC dari perhitungan IHSG. BEI ingin seluruh penyedia data siap sebelum daftar baru dirilis agar tidak menimbulkan kebingungan di pasar.
Jalur Keluar dari Daftar HSC
Emiten yang ingin keluar dari daftar HSC harus menyampaikan kepada BEI bahwa mereka telah memperbaiki distribusi kepemilikan saham publik. Perbaikan itu wajib dilakukan melalui transaksi di pasar reguler.
BEI bersama seluruh self regulatory organization (SRO) juga memperkuat pemantauan kepemilikan saham emiten dengan dukungan teknologi. Bursa meminta seluruh perusahaan tercatat menyampaikan laporan kepemilikan saham publik atau free float serta informasi pihak terafiliasi secara akurat.
Jeffrey menyatakan, bursa akan menjatuhkan sanksi sesuai ketentuan peraturan perundang-undangan bila menemukan laporan yang tidak akurat.
Apa Artinya bagi Investor dan Emiten
Bagi investor, daftar HSC berfungsi sebagai sinyal risiko: saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi rawan gejolak harga karena likuiditas tipis dan rentan aksi manipulasi. Perluasan daftar berarti lebih banyak saham yang perlu dicermati sebelum masuk portofolio.
Bagi emiten, masuk daftar HSC bukan sanksi, melainkan penanda bahwa struktur kepemilikan perlu diperbaiki. Langkah perbaikan lewat pasar reguler menjadi syarat keluar dari daftar.
BEI juga tengah menginvestigasi tiga saham yang terindikasi memiliki aktivitas transaksi mencurigakan. Bursa berkomitmen menyampaikan informasi ke publik sejak ditemukan indikasi awal manipulasi harga agar investor mendapat peringatan lebih dini.
